2026年10月23日下午，第774期“现代经济学系列讲座”在复旦大学经济学院1211会议室举行。本次讲座由香港中文大学（深圳）经济管理学院张劲帆老师主讲，报告题目为Local Government and IPO: The Role of Intergovernmental Networks。讲座由复旦大学经济学院王永钦老师主持，多位校内外教师及博士研究生到场参与研讨。
张劲帆老师从中国地方政府的发展激励切入。在“GDP锦标赛”的激励结构下，经济表现是评价地方官员政绩、影响其晋升的核心标准；而企业IPO既能通过投资、就业、税收和产业集聚效应直接拉动地方经济增长，上市企业往往又是带动产业链的龙头，企业成功上市本身也是官员履职的有力信号，因此地方政府有很强的激励帮助辖区企业上
市。论文核心研究问题是：地方政府是否会帮助企业通过IPO审核，其实现机制和背后激励又是什么。
论文以企业所在省份与发审委委员所在省份之间的政府间网络强度为核心解释变量，用两地省会之间的高速公路平均距离加以度量——距离越近，两地人流物流往来越密切、政府间联系越强，地方政府越可能影响委员。基准结果表明，与发审委委员所在省份联系越紧密（距离越近）的企业，IPO通过率越高。在控制省份、行业、年份和板块固定效应及企业基本面后，距离每增加一个标准差，IPO通过概率下降约2.4%。
针对“距离是否真正捕捉政府间网络”的疑问，报告利用两项制度冲击开展因果识别。其一，2013-2017年中央巡视组分12轮覆盖全部省份的巡视，提高了政府间非正式协调的成本。结果显示，无论企业所在省还是发审委委员所在省处于巡视期间，距离与通过率的负相关都显著被削弱，表明政府间网络被“打断”后影响随之减弱。其二，2020年创业板注册制改革将发行审核权从证监会下放至交易所，对审核委员的监督明显弱化，改革后距离与通过率的负相关显著增强；而作为安慰剂的科创板并无此效应，支持了因果解释。
论文进一步揭示了影响渠道与激励来源。机制上，效应集中在有政府背景的发审委委员身上，表明影响经由政府间网络传导，而非企业直接游说。激励上，当省委书记临近任期结束或预期晋升时效应更强，反映晋升锦标赛构成政治激励；同时，与政府联系越强的企业，上市当年非经营性支出和慈善捐款占比上升越多，体现企业与政府之间的财政互惠。效率检验则显示，获得政府网络支持的企业上市后三年ROA、销售增长、杠杆率及短期超额回报并未更差，说明地方政府更多是为合格企业提供认证与背书、缓解审核中的信息不对称，而非将劣质企业推向市场，起到的是“润滑车轮”而非扭曲资源配置的作用。
在互动研讨环节，与会师生围绕政府间距离度量的有效性、借助省际互访等公共管理文献改进度量、产业政策对IPO的影响、地方官员晋升激励等问题，与张劲帆老师展开充分深入的交流。现场学术交流氛围浓厚。
文/易管华
