2025年6月10日下午，第730期现代经济学系列讲座在经济学院710会议室顺利举行。本次讲座的主讲人是来自国际货币基金组织的Adrian Peralta Alva老师，报告题目为“Costly Increases in Public Debt when r<g”。讲座由复旦大学经济学院许志伟老师主持，奚锡灿老师、部分博士和硕士研究生参与了此次讲座。
Alva老师首先介绍了研究背景。近年来，全球范围内出现了高债务与低利率并存的现象。一些学者认为，当公共债务利率低于经济增长率时，增加债务可能几乎没有成本。然而，Alva老师的研究团队指出，公共债务在此条件下仍可能带来的显著经济成本，尤其是对私人资本的挤出效应以及对长期GDP的负面影响。Alva老师的研究团队利用确定性的世代交叠模型来量化分析公共债务上升所带来的经济成本。该模型包含两种资产：公共债务和私人资本。假设私人资本的收益率超过公共债务利率，原因在于公共债务具有外生的便利收益。这种便利收益是投资者愿意持有政府债券而获得的非货币收益，例如政府债券具有更高的安全性和流动性，因此投资者愿意接受较低的收益率。模型分析表明，无论公共债务利率与经济增长率之间的差值如何，更高的公共债务都会减少私人投资和GDP。进一步，对模型进行定量分析，同时纳入真实的人口寿命和财政政策的关键特征。结果表明，自2000年以来，美国公共债务与GDP比率上升了60个百分点，这可能导致资本存量下降15%，GDP减少8%。这项研究提示政策制定者，需要审慎评估债务增加的潜在经济成本，不能忽视其负面效应。
在讲座过程中，与会师生与主讲人进行了热烈的讨论。
文/张卓韧
