2020年11月24日上午，第599期现代经济学系列讲座在ZOOM在线举行，并在“复旦CCES”bilibili直播间（B站）同步进行直播。本次讲座的主讲人是来自 The Ohio State University的李晔老师，报告的题目为“Dynamic Banking and the Value of Deposits”。本次讲座由复旦大学经济学院的王永钦教授主持，吴建峰教授、许海波老师及部分博士和硕士研究生参与了此次讲座。
李老师首先介绍了研究的背景。在全球金融危机中，以及近期的新冠肺炎大流行中，银行面临巨额的存款的流入和流出。而存款对于银行的作用，也就是使得银行能够有资金流的流入和流出。其中需要强调的是，资金流的流入对银行来说可能是个问题，银行可能并不愿意接收资金的流入，但却不得不接收，为了实现存款的支付功能。因为人们之所以愿意接受偏低的存款利率，是出于便利性的考虑。因此，银行面临更低的贷款成本，和更高的资金流入流出不确定性的权衡。李老师的研究团队提出了一个动态存款机构理论，存款在其中起到的是和经典的Q理论中非金融业企业投资中一样的生产性资本的作用。在这一模型中，风险承担、利息支付政策、股票发行、存款接收等等都是内生的。这一理论关键的创新在于存款不能完全由银行控制。需求存款账户要求银行允许储户任意提款或存款。这种存款流的不确定性就使得银行面临在杠杆限制上违规的风险。存款对银行而言并不总是创造价值，因为当银行接近杠杆限制时，突然的存款流入可能会使得银行不得不进行高成本的股票发行。李老师团队的研究表明，银行对存款流风险和标准的贷款收益风险同样都是内生的风险厌恶的。理论模型对动态银行估值和资产负债管理基本上是与此证据一致的。并且，该模型还可以应用于量化评估杠杆限制的成本和收益。
在讲座过程中及讲座之后，与会师生与主讲人进行了热烈的讨论。
文/张卓韧
