2018年3月20日下午，第523期现代经济学系列讲座在经济学院710会议室顺利举行。本次讲座的主讲人是来自上海财经大学金融学院的孙琪助理教授，报告题目为“The Real Effects of Entrusted Lending in China”。本次讲座由复旦大学经济学院的周晶老师主持，朱智豪教授、张晏副教授、奚锡灿老师以及部分博士、硕士研究生参与了此次讲座。
孙教授首先介绍了委托贷款的概念，并提出了研究的主要问题：（1）委托贷款扮演了怎么样的角色？（2）2009—2013年的信贷政策的真实效应是什么？接下来，孙教授联系现实世界中的事实，（比如委托贷款出借方80%左右是国有企业、借入方大多是产能过剩被定义为风险行业的煤炭行业等、当信贷约束紧的时候委托贷款比较活跃、无附属关系的企业间委托贷款利率往往高于有附属关系企业间的委托贷款利率），构建了一个两部门均衡模型。在模型中假定国企部门比民企部门更容易获得银行贷款，国企部门同时提供中间产品和委托贷款给民企部门，同时还假定民企部门比国企部门耐心低效率高。同时观察两部门的资产负债表，并给出两部门的决策最优化问题。利用统计局工企数据库、人民银行相关宏观数据和上市公司委托贷款信息披露对模型参数进行校准，并做反事实分析。
孙教授的研究结果发现：（1）静态时委托贷款改善了资源配置，但是在信贷扩展的动态过程中，委托贷款加剧了资源错配。（2）信贷紧缩是委托贷款上升的主要推动力。（3）放松国企部门信贷获得会导致低效率的资源配置。（4）委托贷款渠道可以放大信贷刺激的功效。
讲座过程中及讲座之后，与会师生与主讲人进行了热烈的讨论。
文/刘晓罡 摄影/刘晓罡
