2018年5月15日下午，第533期现代经济学系列讨论在经济学院714会议室顺利举行。本次讲座的主讲人是来自复旦大学经济学院的朱智豪教授，报告的题目为“Inflation,
Unemployment and Economic Growth in a Schumpeterian Economy”。 本次讲座由复旦大学经济学院的朱智豪教授主持，陈钊教授、陆铭教授、樊海潮教授、奚锡灿老师、部分博士和硕士研究生参与了此次讲座。
朱老师首先提出了研究问题：通货膨胀对宏观经济的影响是什么？具体而言，通货膨胀如何影响创新、经济增长与失业？朱老师首先介绍了通货膨胀与捰进步的关系。由于经济增长最终是由技术进步推动的，所以，要研究通货膨胀对经济增长的影响，必须考虑有内生的研发创新的情形。紧接着，朱老师图示了用跨国数据的经验研究的结果表明：通货膨胀与研发创新显著负相关。朱老师指出：这些已有的文献假设劳动力市场是没有摩擦的，从而也就不考虑失业问题；而在现实中，失业是非常重要的；但研究失业的文献中，又不考虑通货膨胀的因素。朱老师的团队将失业与通货膨胀两支文献结合起来，加入搜寻与匹配的劳动力市场模型，通过熊彼特增长模型来研究通货膨胀对创新、失业和经济增长的影响。模型考虑两种消费和研发两个方面的金融约束来体现货币需求。陈钊教授提问：金融约束对于研发到底有多重要？朱教授引证文献，证明企业确实用现金来进行研发投资；并且，由于信息不对称和无形的研发资本作为抵押品的价值的有限性，企业难以通过借贷或抵押来缓解研发中的现金约束问题。
模型的主要结论是：两种不同的金融约束下，通货膨胀与失业率的相关性方向不同。如果只有消费者具有金融约束，则通货膨胀与失业率负相关；如果只有企业研发的金融约束，则通货膨胀与失业率正相关，对研发因为提高了研发成本从而降低了企业对劳动力的需求，进而降低了劳动力市场厚度，所以具有负面影响，在短期对技术进步的速率有负面影响，在长期对技术水平也具有负面影响。因此，通货膨胀与失业率到底是正相关还是负相关，取决于消费金融约束和研发金融约束之间的相对程度大小。而这也能解释在已有的实证研究中对失业率与通货膨胀率的相关性正负的结论不统一。具体而言，实证研究发现：通货膨胀与失业率在美国是正相关关系，而在欧洲则是负相关关系。奚锡灿老师建议将研发投资一般化为所有的跨期投资，从而使研究更具普适性。讲座过程中及讲座之后，与会师生与主讲人进行了热烈的讨论。
文/张卓韧 摄影/张卓韧
